Un presente incierto pero un futuro más despejado. La presión de los precios en los hogares en contraste con la evolución de los salarios de los últimos meses se mantendrá a corto plazo, pero el Banco de España –alimentado por los análisis propios y los del Banco Central Europeo– prevé que el IPC se sitúe por debajo del 2% a medio plazo. De modo que las tensiones inflacionistas desaparecerán los próximos meses y el BCE podrá seguir su calendario de subida gradual de los tipos de interés.
El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, intervino ayer martes en un encuentro organizado por Deusto Business Alumni en Bilbao con una ponencia titulada La política macroprudencial: objetivos, herramientas y coyuntura actual.
Pero más allá de esa faceta de vigilancia encomendada al Banco de España, gran parte del interés generado por las preguntas de los asistentes se centró en la política monetaria de la eurozona y en si será necesario que el BCE cambie su política monetaria para evitar el impacto de la inflación en la economía.
Hernández de Cos, que participó la semana pasada en el consejo del BCE, descartó ayer martes una acción inmediata de la entidad. No se verá al Banco Central del euro vestido de bombero apagando el fuego porque la llama se extinguirá por sí sola según avance el ejercicio. Todo ello a pesar de que existe un "elevado" nivel de incertidumbre respecto a la evolución de la inflación, que, "a medio plazo, se moderará". El motivo es que el actual repunte de los precios tiene como "principal factor" de su evolución el componente energético. De modo que cuando ese frente se relaje, los precios se acomodarán en una zona más sostenible, por debajo del 2% que enciende las luces de alarma en Fráncfort.
En este contexto de incertidumbre, recordó que el Banco Central Europeo aboga por "mantener la flexibilidad y la dependencia de la información para ajustar el tono de la política económica" y que "solo aumentarán los tipos de interés después de finalizar su programa de compras de activos y una vez que se cumplan determinadas condiciones". Además lo hará de forma paulatina, sin pisar el acelerador.
"La dirección de la política monetaria está clara: no se precipitará el calendario y cualquier normativa será muy gradual y dependiendo de los datos que se tengan", argumentó Hernández de Cos. También se pronunció sobre la posible implantación del euro digital en un contexto de aumento de los pagos digitales y "siempre como complementario al euro efectivo, nunca como sustituto", indicó el gobernador del Banco de España.
"La dirección de la política monetaria está clara: no se precipitará el calendario y cualquier normativa será gradual"
Pablo Hernández de Cos
Gobernador del Banco de España